El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller encendió las alarmas del mercado este martes 10 de noviembre de 2026 con un discurso claramente restrictivo en Londres, a pocas horas de la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre. Sus comentarios impulsaron los rendimientos de los bonos del Tesoro, estabilizaron al dólar y provocaron una caída superior al 1 % en el oro, que retrocedió desde máximos cercanos a los 4.148 dólares hasta la zona de los 4.075-4.078 dólares por onza.

Waller, miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), dejó claro que apoyaría una subida de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre incluso si la inflación de octubre muestra una mejora respecto a septiembre. Y abrió la puerta a un movimiento más agresivo: si el IPC subyacente mensual se sitúa en torno al 0,3 % o por encima, “debería considerarse una subida de 50 puntos básicos”. El objetivo, según el gobernador, es proteger la credibilidad de la Fed ante una inflación que sigue elevada y parece estar ampliándose.

“Digámoslo claro: los datos de inflación de septiembre fueron malos. No hubo ninguna nota positiva”, afirmó Waller. También subrayó que las tasas reales deben subir para mantener un grado adecuado de restrictividad en la política monetaria y que no basta con esperar que la inflación baje sola.

Reacción inmediata en los mercados

La respuesta de los operadores fue contundente:

• Los rendimientos de corto plazo subieron con fuerza. El bono del Tesoro a 2 años avanzó entre 4 y casi 7 puntos básicos, situándose cerca del 4,61 %. El 10 años también registró alzas, aunque más moderadas.
• La probabilidad de una subida de tasas en diciembre se disparó hasta cerca del 98-100 % según herramientas como CME FedWatch y LSEG, desde niveles previos en torno al 85 % o inferiores.
• El índice del dólar (DXY) se estabilizó y rebotó ligeramente hacia los 101,70 tras las pérdidas del lunes, favorecido por las mayores apuestas de endurecimiento.
• El oro al contado cayó más del 1 % (hasta alrededor de 1,5 % en algunos momentos), cotizando cerca de los 4.075-4.078 dólares. La plata también retrocedió con fuerza, cerca del 2 %.

El metal precioso, que no ofrece rendimiento, se vuelve menos atractivo cuando suben las tasas y los rendimientos reales. Mayor coste de oportunidad + dólar más firme = presión bajista sobre el XAU/USD. La caída se produjo además en un contexto de toma de beneficios tras el rebote del lunes.

El IPC de octubre, el próximo catalizador

Toda la atención se centra ahora en el dato de inflación de octubre que se publica a las 13:30 GMT. Las expectativas del mercado apuntan a un enfriamiento: el IPC general subiría un 0,3 % intermensual (frente al 0,6 % de septiembre) y el subyacente un 0,2 % (frente al 0,3 % anterior).

Un dato más alto de lo previsto, especialmente en el núcleo, reforzaría el tono de Waller y podría impulsar aún más los rendimientos y el dólar, presionando al oro. Un resultado más suave daría un respiro al metal, aunque Waller ya ha señalado que incluso en ese escenario seguiría apoyando una subida de 25 pb en diciembre.

Contexto más amplio

Las declaraciones de Waller se enmarcan en un ciclo en el que la Fed, bajo la presidencia de Kevin Warsh, está revirtiendo parte de los recortes “de seguro” anteriores y lucha por devolver la inflación al objetivo del 2 %. El mercado laboral se mantiene sólido y el crecimiento es decente, lo que da margen a un tono más restrictivo. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas (incluido el entorno energético relacionado con Irán) y la persistencia de las presiones de precios mantienen viva la preocupación inflacionaria.

En resumen, Waller no solo confirmó que la Fed sigue en modo endurecimiento, sino que elevó el listón de lo que el mercado debe descontar. Antes del IPC, los inversores ya están posicionándose para un escenario de tipos más altos durante más tiempo: rendimientos al alza, oro bajo presión y dólar más firme. El dato de las 13:30 GMT decidirá si esta narrativa se acelera o se modera temporalmente.